EXPLICATION
Pourquoi les prix des cryptos chutent pendant la nuit, et comment distinguer une raison d’une coïncidence
La plupart des mouvements nocturnes s'expliquent par la liquidité plutôt que par l'actualité. Comment déterminer ce qui s'est réellement passé avant d'accepter le premier titre venu.
Réponse rapide
Les mouvements nocturnes s'expliquent généralement par des carnets d'ordres dégarnis combinés à un débouclage de positions à effet de levier, pas par l'actualité. Vérifiez si les liquidations ont grimpé en flèche et si d'autres actifs ont bougé en même temps avant d'accepter une explication à cause unique.
Un coin perd neuf pour cent pendant que vous dormez, et il existe déjà un article expliquant pourquoi. Cette explication est souvent reconstruite a posteriori à partir du graphique. Voici comment la vérifier.
Commencez par la liquidité, pas par l’actualité
Les cryptomonnaies s’échangent vingt-quatre heures sur vingt-quatre, mais ce n’est pas le cas des personnes et des desks qui fournissent la liquidité. Les carnets d’ordres se dégarnissent la nuit dans les principales zones de trading, et un ordre de vente qui ferait bouger le prix d’un demi pour cent en pleine journée peut le faire varier de plusieurs points de pourcentage à quatre heures du matin. Même ordre, carnet différent.
Vérifiez ensuite l’effet de levier
Une grande partie du volume sur ce marché est effectuée à effet de levier. Lorsque le prix baisse suffisamment pour franchir les seuils de marge, les positions sont liquidées automatiquement, ce qui vend dans un carnet déjà dégarni, ce qui fait encore baisser le prix, ce qui déclenche le palier suivant. C’est une cascade, et elle n’a besoin d’aucune actualité pour démarrer.
Les données de liquidation sont publiques sur les grandes plateformes. Un mouvement accompagné d’un pic de liquidations est un mouvement mécanique. Il se rétracte souvent en grande partie en l’espace d’une journée, car rien n’a changé concernant l’actif lui-même.
Demandez-vous ensuite ce qui a bougé également
C’est le test le plus rapide qui existe, et presque personne ne l’applique. Si Bitcoin, Ethereum, XRP et la majorité du top cinquante ont tous chuté de pourcentages similaires dans la même heure, alors un article qui explique la baisse par l’annonce d’un partenariat pour un seul projet a tort. Des mouvements corrélés ont des causes corrélées : une donnée macroéconomique, un gros vendeur forcé, ou une cascade de liquidations.
Le tableau des marchés de notre page d’accueil affiche les variations sur 24 heures et sur 7 jours côte à côte précisément pour cette raison : il suffit de quelques secondes pour voir si un mouvement est propre à un actif ou non.
Les raisons qui font effectivement bouger un coin isolément
- Les cotations et retraits d’un actif sur une plateforme d’échange.
- Les déblocages de jetons (token unlocks), qui sont planifiés et annoncés publiquement à l’avance.
- Les développements réglementaires ou judiciaires nommant l’actif ou son émetteur.
- Les défaillances de protocole et les exploits.
Notez que trois de ces quatre raisons sont connaissables à l’avance. Les calendriers de déblocage, en particulier, sont publiés, et l’arrivée d’un déblocage important est l’une des rares sources de pression vendeuse réellement prévisibles.
Quand la réponse honnête est « pas de raison »
De nombreux mouvements n’ont aucune explication nette. Les marchés bougent parce qu’à un instant donné, plus de monde voulait sortir qu’entrer. Nous préférons le dire plutôt que d’inventer une cause, et vous devriez vous méfier de tout média qui ne le fait jamais.
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Points clés à retenir
- Les cryptomonnaies s'échangent en continu, donc les mouvements se concentrent lorsque la liquidité est la plus faible.
- Une cascade de liquidations forcées peut faire bouger le prix sans la moindre nouvelle information.
- Si l'ensemble du marché a bougé de concert, une explication propre à un seul coin est probablement erronée.
Avertissement sur les risques
Les prix des cryptomonnaies sont volatils et vous pouvez perdre la totalité de la valeur d'une position. Rien ici ne constitue une prédiction de prix ni une recommandation d'achat ou de vente. Faites vos propres recherches.
Questions fréquentes
Les baisses nocturnes se rétablissent-elles généralement ?
Les mouvements purement mécaniques provoqués par des liquidations rétracent souvent une partie de la baisse en un jour ou deux. Les mouvements provoqués par une réelle nouvelle information ne le font généralement pas. Les distinguer est tout l'objet des vérifications ci-dessus.
Où puis-je consulter les données de liquidation ?
Les grandes plateformes de produits dérivés les publient, et plusieurs agrégateurs les consolident. Cherchez un pic coïncidant avec le mouvement plutôt que de vous fier au chiffre absolu.
Sources
