РАЗБОР
Как читать биржевой стакан в крипте и почему котируемая цена часто нереальна
Число на тикере — это цена последней сделки, а не то, что вы реально получите. Ваше фактическое исполнение определяет глубина стакана.
Краткий ответ
Цена на тикере — это цена последней исполненной сделки. То, что вы реально получите, зависит от глубины стакана: на неликвидном стакане даже небольшой ордер проходит через несколько ценовых уровней и исполняется заметно хуже котировки.
Любая котируемая цена, которую вы видите где бы то ни было, включая нашу таблицу рынков, — это цена последней совершенной сделки. Она напрямую ничего не говорит о том, по какой цене вы можете купить или продать прямо сейчас.
Что содержит стакан
С одной стороны — заявки на покупку (bid), с другой — на продажу (ask), у каждой есть свой объем. Разница между лучшей заявкой на покупку и лучшей заявкой на продажу называется спредом, и это непосредственная стоимость сделки туда-обратно. На ликвидной паре она незначительна; на неликвидной может превысить любую комиссию, из-за которой вы переживаете.
Глубина — вот что действительно важно
Рыночный ордер исполняется не по одной цене. Он поглощает лучшее предложение, затем следующее, затем еще одно — пока не будет исполнен полностью. На глубоком стакане это почти не сдвигает вашу среднюю цену. На неликвидном ордер проходит через несколько уровней, и вы платите заметно больше, чем показывала котировка.
Это и есть проскальзывание, и оно растет пропорционально размеру вашего ордера относительно доступной глубины. Именно поэтому монета может показывать впечатляющую цену, по которой практически невозможно что-либо продать.
Почему объем — плохая замена глубине
Заявленный объем торгов элементарно накручивается, и это происходит часто. Глубину подделать сложнее, поскольку она требует реальных выставленных заявок, которые кто-то может исполнить. Если смотреть только на один показатель, смотрите на объем, доступный в пределах одного процента от средней цены.
Что это значит на практике
Используйте лимитные ордера там, где для вас важна цена, а не гарантия исполнения. Дробите крупные ордера. И скептически относитесь к любой оценке, полученной умножением цены на неликвидном рынке на большое предложение монет, — см. как оценивать запуск новой монеты.
Что еще почитать
- Что на самом деле двигает крипторынки: рейтинг факторов — Макроликвидность, кредитное плечо, плановые события по эмиссии и реальные новости протоколов — примерно в таком порядке влияния, и
- Почему цены на крипту падают ночью и как отличить причину от совпадения — Большинство ночных движений объясняются ликвидностью, а не новостями. Как разобраться, что на самом деле
- Что рыночная капитализация не расскажет вам о криптовалюте — Капитализация — это цена, умноженная на предложение. Ни одна из этих величин не так надежна, как кажется, а их произведение
Ключевые выводы
- Последняя цена — это уже история; реальная сделка совершается по цене, определяемой глубиной стакана.
- Проскальзывание растет с размером ордера относительно глубины стакана.
- Заявленный объем легко накрутить; глубину подделать сложнее.
Предупреждение о рисках
Цены на криптовалюты волатильны, и вы можете потерять всю стоимость позиции. Ничто из сказанного здесь не является прогнозом цены или рекомендацией покупать или продавать. Проводите собственное исследование.
Часто задаваемые вопросы
Почему мой ордер исполнился хуже, чем показанная цена?
Ваш ордер поглотил больше, чем верхний уровень стакана. Котируемая цена была доступна только для объема, стоящего на этом уровне.
Спасают ли лимитные ордера от проскальзывания?
Они ограничивают цену исполнения, но за это приходится платить риском, что ордер вообще не исполнится. Таков компромисс.
